中国经济时报
按日期:  
按关键词搜索:  

首页 >> 本期首页 >> 当前版面 >>


以市场化改革的方式去杠杆 

来源:中国经济时报-中国经济新闻网   2018年09月18日 浏览量:



本报记者 王小霞

在9月16日举办的2018年中国发展高层论坛专题研讨会“去杠杆与金融风险防范”分组会上,参会嘉宾普遍认为,当前,中国去杠杆进程取得了一定成效,但仍有大量工作要做;对宏观杠杆率较高的三大主体,应充分发挥市场机制作用。在稳健中性的货币政策下,要把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡。未来,应加强监管改革,防范化解重大风险,促进金融回归本源,更好地服务实体经济。

杠杆率集中在三大主体

“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革是金融工作的三大任务,而防治发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。”原中国保险监督委员会党委副书记、副主席周延礼表示,中国宏观杠杆率主要来源于三大主体:一是地方政府;二是国有企业;三是房地产部门。其中,房地产价格、贷款和投资在2008年后经历了三轮较大周期,逐步推高相关行业杠杆率。对于宏观杠杆率背后的深层次机制,周延礼称,一是粗放的经济增长方式导致宏观杠杆率持续上升;二是三大加杠杆主体背后的深层次机制;三是以间接融资为主、市场分割严重的金融格局是高杠杆的结构性原因。

彭博有限合伙企业亚太区总裁孔奕仁表示,距离投资银行雷曼兄弟倒下已经整整十年,当时所见过的高杠杆在今天全球金融体系中仍不少见。“中国的去杠杆进程已进入第三年,在取得一定成效的同时,仍有大量工作要做。”

周延礼认为,目前企业部门杠杆率下降,国有企业资产负债率明显回落;住户部门杠杆率上升速率边际放缓,住户部门债务风险总体可控。未来一段时间,中国经济保持平稳发展的有利因素仍然较多。在稳健中性的货币政策下,要把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡。对杠杆率较高的三大主体应充分发挥市场机制作用。另外,须坚定做好结构性去杠杆工作,把握好力度和节奏,守住不发生系统性金融风险的底线。

以改革的方式去杠杆

恒大集团首席经济学家兼恒大经济研究院院长任泽平表示,中国应该以市场化改革和提高全要素生产率的方式来去杠杆,而不是相对温和地去杠杆,如果与之相反,可能会有更深的隐患。“值得重视的是,从行业分布来看,上游是国企垄断,下游是民企,上游的集中度进一步提升,下游的民营企业面临上游涨价和金融去杠杆融资的双重挤压,需要高度重视民企的生存困境和全社会的资源错配,以及某些企业的全要素生产率的下降。”任泽平说,未来,应该大力度大规模放活中国的服务业和部分能源的基础性行业,促进竞争,提升效率,降低成本。

关于中国地方政府的杠杆问题,任泽平表示,2009—2013年,地方政府债务快速上升,2014—2017年,显性债务趋稳,但是以PPP为代表的隐性债务大幅飙升。近年来,地方政府的债务规模放缓,但是预算软约束和支出效率改革有待推进。另外,单位GDP的财政供养偏高,有待于推进改革。

对于房地产杠杆,“长期以来,我们在控制大城市人口规模、积极发展中小城市和区域化均衡发展的思想指引下,人口向大都市圈集聚,土地供给向三、四线倾斜,人口城镇化和土地城镇化背离,造成了人地分离,这是导致一、二线高房价和三、四线高库存的根源。”任泽平说,所谓的房地产长效机制,关键是人地挂钩和金融稳定,以实现供求平衡和需求的平稳释放。

KUAM资产管理株式会社董事长兼总经理,太阳经济会理事长、一般社团法人山崎养世表示,2008年国际金融危机发生时,所有发展中国家政府相互协作应对危机,使得市场崩溃影响限制在发达市场。当前,美国联邦基准利率继续升高,新兴经济体将会受到巨大的冲击,“中国、日本政府必须密切合作,包括美国也必须和欧洲加强合作,以应对危机。同时,中美双方也应加强合作。”



A02中国发展高层论坛


报纸订阅  关于我们  CET邮箱 
备案
中国经济新闻网 版权所有 未经书面允许不得转载、复制或建立镜像
联系电话:(010)81785256 投稿邮箱:cesnew@163.com wlzx@cet.com.cn
中国经济时报社 地址:北京市昌平区平西府王府街 邮政编码:102209 电话:(010)81785188(总机) (010)81785188-5100(编辑部) (010)81785186(广告部) (010)81785178(发行部) 传真:(010)81785121 电邮:info@cet.com.cn 站点地图 Copyright 2011 www.cet.com.cn. All Rights Reserved
举报
不良信息举报中心
京公网安备110114001037号