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中概股再掀回归潮 

来源:中国经济时报-中国经济新闻网   2020年06月02日 浏览量:




寰宇财金 本报记者 张炜

5月29日,港交所披露资料显示,网易已通过在香港二次上市聆讯。另有消息称,京东也在寻求通过香港上市聆讯。市场人士称,中概股有望掀起回归A股或赴港股市场二次上市的热潮,给国内投资者带来更多分享优质核心资产的机会。

2015年有多家在美上市的中概公司宣布私有化,360、分众传媒等成功回归国内证券市场。此次中概股再掀回归潮,与美国证券市场的环境发生变化有关。瑞幸咖啡爆出财务造假丑闻后,多只中概股遭海外机构发布做空报告。中概股在美遇到“有色眼镜”升级的同时,美股市场的监管显露收紧迹象,相继传来纳斯达克收紧上市规则和美参议院通过《外国公司问责法案》等消息。《外国公司问责法案》要求,外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)对会计师事务所检查要求的,禁止其证券在美国交易。

中国证监会日前就美参议院通过《外国公司问责法案》指出,该法案对双方利益都会造成损害,不仅会阻碍外国企业赴美上市,更将削弱全球投资者对美国资本市场的信心及其国际地位。优质上市企业是各国资本市场竞争的重要资源,相信国际投资者会根据符合自身最大利益的需要,作出自己的明智选择。

市场分析认为,美股市场环境的变化促使中概股掀起回归潮。与2015年不同的是,中概股新的回归潮具有新的特征。一方面,中概股并非私有化退市,而是倾向于选择二次上市,网易与京东均属于此类情况。另一方面,相比2015年回归的是细分行业中领先的公司,新回归的将主要是头部企业,具有更强的实力优势。

以往未盈利、“同股不同权”或某些特殊行业的企业只能选择赴美上市,而今香港与内地资本市场的包容性都发生了积极变化。港交所2018年4月修订了上市规则,允许不同投票权架构的创新企业和未通过财务资格测试的生物科技公司上市,并为寻求在香港二次上市的中概股开启了新渠道。阿里巴巴去年11月在香港上市,成为首家同时在美国和香港两地上市的中国互联网公司。再看A股市场,科创板的推出增强了市场包容性,允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市。创业板改革并试点注册制拉开帷幕,支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市。

一项统计显示,以美国作为第一上市地的内地公司中,有近30%的公司采用不同投票权架构,包括阿里巴巴、百度、京东等。这些“同股不同权”的中概股主要是核心企业,在中概股中的市值占比超过80%。换言之,香港与内地资本市场包容性提升,很大程度增强了中概股回归的动力。

南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博近日表示,当前越来越多的中概股正回归到A股或港股市场二次上市,国内上市可以离客户群更近,离供应链更近,总体会更加稳健。德邦基金认为,中概股回归既能够满足企业多地融资、分散融资的需求,同时也将为中国市场带来更多真正的“核心优质企业”,缓解优质公司稀缺的问题。也有市场人士称,具备回归条件的中概股大多属于新经济行业,可为香港与内地资本市场注入新的活力,提升市场估值中枢。



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