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CPI、PPI“剪刀差”收窄 为货币政策精准滴灌换取更大空间 

来源:中国经济时报-中国经济新闻网   2020年06月30日 浏览量:





亮点:CPI、PPI“剪刀差”有所收窄

国家统计局最新数据显示,5月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.4%,涨幅比4月份回落0.9个百分点,环比下降0.8%。1—5月份,全国居民消费价格同比上涨4.1%。5月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降3.7%,降幅比4月份扩大0.6个百分点,环比下降0.4%。

原因:多因素导致价格指数上涨乏力,缓和指数背离

国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读2020年5月份CPI和PPI数据时表示,据测算,在5月份2.4%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点,新涨价影响约为-0.8个百分点。其中,5月时令鲜蔬产品成为主要降幅项目。鲜菜价格同比下降8.5%,蛋类价格同比下降12.3%,鲜果价格同比下降19.3%,创下有数据记录以来的最大降幅。

与CPI更多受季节性因素和商品供应影响不同,PPI除与企业经营有效需求密切关联外,更受国际相关产业形势深度影响。

积极因素是,受到CPI回落,月度数据重回“2时代”利好,让年初以来持续出现的CPI和PPI的背离出现缓和迹象,即“剪刀差”有所收窄。

点评:指数“剪刀差”收窄,让渡更多政策空间

作为观察经济存在通胀或通缩风险的重要指标依据,CPI和PPI二者间的数据关系更显重要。受国内外复杂情况影响,CPI和PPI的实际经济走势往往出现背离,我国自2019年下半年开始,出现CPI同比涨幅扩大,PPI进入下行通道,二者间“剪刀差”至今存在。

“CPI与PPI如果长期形成较为明显的背离,会对宏观调控形成挑战和压力。”中国民生银行首席研究员温彬在接受中国经济时报记者采访时说。温彬分析认为,5月回落超预期,创下2016年4月以来的最大跌幅,这表明疫情导致企业经营受到较大冲击,有效需求不足。

在温彬看来,随着复工复产、复市复业有序推进,市场供需状况好转,通胀进一步回落。下阶段,随着复工复产全面推进,供需有望保持平衡,物价水平将保持稳定,通胀水平也将继续呈现回落走势,为货币政策打开更大空间。

温彬也强调,货币政策要加大力度稳就业、保民生,加快落地直达实体经济的货币政策工具,大力支持广大中小微企业等市场主体,加快修复企业信心,促进需求回升。



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